Акции GVC выросли на фоне слияния с Ladbrokes

Пара гигантов игорного рынка, и букмекерской ниши в частности, могут объединить свои силы. Об этом сообщил исполнительный директор холдинга GVC Кенни Александер. Его компания ныне ведет активные переговоры с Ladbrokes Coral Group.

Соглашение поддерживается советами директоров обоих холдингов, так что объединение вполне реально. Суммарный доход этих двух компаний составляет более 3 миллиардов фунтов (4 миллиарда долларов).

К ключевым брендам GVC относятся Sportingbet, Bwin, Party Poker, в то время как Ladbrokes Coral является крупнейшим наземным оператором в Британии. После объединения суммарный доход от онлайн деятельности составит 56,2%, а от оффлайн – 42,9%.

Александер станет новым исполнительным директором группы.

Предпосылки для объединения

До этого момента компания GVC вела дела только в Интернете, что касается Ladbrokes, объединившейся год назад с Gala Coral, то это один из старейших действующих букмекерских брендов в Британии. Он был основан в 1886 году, а под именем Ladbrokes работает с 1902.

Несмотря на абсолютно разный исторический путь этих компаний, Александер рассказал инвесторам на пресс-конференции, что сходство во взглядах представителей правления обеих холдингов и стало причиной того, что для объединения был выбран Ladbrokes.

Логика такой коллаборации

Во время анонса нового сотрудничества было сказано мало-чего по существу и слова носили скорее общий характер.

«Новая группа будет географически диверсифицированная, с большим портфолио бизнеса в регулируемых и развивающихся рынках, с возможностями и ресурсами для работы на в современной растущей индустрии. Любая транзакция также усилит позиции группы в ряде крупных онлайн рынков, включая Британию, Италию и Австралию, а также значительно увеличит размер дохода GVC на локальных рынках – на более чем 90%».

Как закрытие бинго-партнерки Cashcade отобразилось на репутации GVC

Основные пункты презентации для инвесторов: 90% дохода будет получаться от регулируемых рынков с налогами;

• Портфолио сильных и перспективных брендов, мощная CRM-система, возможность внедрить лучшие практики для улучшения впечатлений клиентов с ответственной игорной среде;

• Ожидание по созданию материальной синергии от такого сотрудничества;

• Лидирующие позиции на крупнейших онлайн рынках Европы: Британия, Германия, Италия;

• Крупный бизнес в Австралии и постепенное внедрение на рынок США и в другие растущие регионы;

• Авторитетные бренды по всем направлениям гемблинга: беттинг, казино, покер, бинго;

• Размер и ресурсы, которые позволят решать крупные задачи на динамичном рынке;

• Экспертиза и анализ по всеми основных каналам (онлайн, оффлайн, мобильные платформы);

• Надежная, гибкая и многофункциональная технологичная платформа по всем вертикалям;

• Хорошая позиция, чтобы стать лидером во всем игорном секторе;

• Владение важнейшими технологическими платформами;

• Гибкая структура договора с учетом будущих сценариев;

• Выгодные условия финансирования.

Во время общения с инвесторами, Александер вспомнил о богатом опыте GVC в поглощении других компаний, сказав, что после приобретения SportingBet и Party Gaming, доход группы вырос в более чем два раза.

Отношение суммарного чистого долга группы к EBITIDA увеличится до 3x (3,5x), но стоимость финансирования уменьшится с 3,25% до 2,75% из-за нынешних мер по рефинансированию долга.

Текущее положение компаний на рынке

Если брать в расчет только онлайн сектор, то новое соглашение поставит группу в доминирующее положение на региональном рынке Британии, а также в некоторых других регионах. Группа получит доступ к рынкам, на котором генерируется 19 миллиардов доходов, а это более 50% всего глобального онлайн-рынка.

Доходы игорного бизнеса (онлайн) на разных рынках:

Оффлайн направление сделает порфтолио более сбалансированным

Из-за объединения Gala Coral и Ladbrokes комитет по Конкуренции и рынкам в Великобритании постановил, что холдинг должен закрыть 400 своих пунктов распространения во избежание образования монополии. Так как GVC онлайн-компания, то подобная ситуация вряд ли случится с ней.

Когда Александера спросили о добавлении оффлайн-направления в портфолио GVC, он четко дал понять, что это решение назревало у компании ранее и было одним из условий при объединении.

В своих комментариях к инвесторам он сказал, что основной рост компании будет идти от онлайн направления, а с помощью оффлайн портфолио компании станет более сбалансированным.

Соглашение сделает GVC/Ladbrokes Coral крупнейшей компанией в онлайн гемблинге

В сравнении с другими компаниями с онлайн сектора игорного рынка, у новой группы будет огромное преимущество.

Холдинг будет почти в два раза больше за Paddy Power Betfair и даже объединение Amaya и с William Hill, которое до сих пор не было подтверждено официально, все равно не сдвинет GVC/Ladbrokes с первого места.

Некоторые условия соглашения

GVC предлагает своим партнерам необычное соглашение. Из-за некой неопределенности на рынке в связи с трехгодичным отчетом об индустрии, после которого может быть принято решение снизить максимальную ставку в FOBT, согласование контракта и его условий отложили до января, когда гемблинговая комиссия и опубликует отчет.

В анонсе соглашения говорилось:

«Владельцы акций Ladbrokes Coral получат 32.7 пенни в денежном эквиваленте и 0.141 акцию GVC на каждую акцию от Ladbrokes Coral, что потенциально увеличит ее стоимость до 42.8 пенни согласно CVR – права акционера на дополнительную плату. Размер CVR будет зависеть от рассмотрения Департамента цифровой индустрии, культуры, медиа и спорта «Трехгодичного отчета» в отношении регулирования FOBT (ставочных терминалов или же ставкоматов) и последующих оценок прибыльности бизнеса Ladbrokes Coral».

Esports Entertainment Group будет работать с аффилейт сетью Better Collective

Если говорить вкратце, то GVC оценивают Ladbrokes Coral в 3,1 миллиард фунтов, что составляет примерно 160,9 пенни за акцию с потенциальной дополнительной выплатой в 42,9 пенни в зависимости от результатов рассмотрения отчета. Максимальная сумма сделки может составить 3,9 миллиарда фунтов.

Немало вопросов инвесторов к Александеру во время конференции выглядели как попытка определить, как действия власти могут повлиять на итоговую стоимость. Ответ Александера можно охарактеризовать следующими словами: «мы не знаем, чего это будет стоить, но, если ничего, тогда мы не будем уменьшать базовую стоимость».

Обычно неопределенность является фактором, способным разрушить сделку, так как многое зависит от настроя и уверенности инвесторов. Тем не менее, сами инвесторы активно обсуждают «Трехгодичный отчет», и определенные волнения есть, так как негативный отчет плохо повлияет на стоимость Ladbrokes Coral и это в свою очередь отобразится на дополнительной плате акционеров.

Влияние на рынок онлайн ставок

Александер, как новый лидер группы, пообещал, что холдинг постарается увеличить свою рыночную долю.

Ничего другого и не стоило ожидать, другое дело – как группа собирается это делать.

Александер похвалил патентированные системы, которые есть у GVC, и отметил, что это позволит увеличить доходы. При поглощении бренда Bwin, Александер отмечал, что некоторые алгоритмы в беттинговой платформе были не до конца точными и что менеджеры GVC провели необходимую экспертизу для увеличения прибыльности вертикали.

Подобное рассмотрение систем Ladbrokes Coral необязательно также должно выявить серьезные недочеты. Но можно с уверенностью сказать, что в GVC знают толк в эффективности.

Betway будет сотрудничать с Buffalo Partners

Ladbrokes также зависит от соглашений с Playtech – поставщика многих онлайн сервисов. Александер сказала, что в Playtech должны рассматривать слияние компаний как возможность, но с его слов стало понятно, что эта возможность будет предоставлена разработчику только в том случае, если их платформа будет лучше, чем решения GVC.

Также клиенты Ladbrokes Coral могут ожидать изменений в беттинговом продукте, не исключено, что к лучшему.

Сейчас инвесторы ожидают размеры потенциальных дивидендов от такого слияния, чтобы понять, какое решение принимать при голосовании акционеров. На рынках после новости о слиянии акции Ladbrokes Coral выросли почти на 30% на фоне поддержки будущего соглашения.

Акции GVC выросли только на 4,5% из-за того, что Александеру еще придется убеждать инвесторов.